Институции, доминирующие на рынке криптовалют, — это конец децентрализации или начало новой эры?
Рынок криптовалют ознаменует структурный поворот в 2025 году: на долю институциональных фондов приходится около 95% общего притока средств, оставляя лишь 5–6% розничным инвесторам. Руководители Polygon Labs отметили, что это не конец децентрализации, а естественная эволюция, вызванная зрелостью инфраструктуры. Криптовалюта превращается из спекулятивного актива в ключевую технологию глобальной финансовой системы.
(Предварительное резюме: Бернштейн: Четырехлетний цикл Биткойна завершен! Институциональная эра началась «расширенный бычий рынок», и BTC достигнет пика в 200 000 долларов США в 2027 году)
(Справочное приложение: Комитет финансового надзора Пэн Цзиньлун: Стабильная валюта Тайваня будет выпущена сначала «финансовыми учреждениями» и будет запущена уже в июне 2026)
Содержание этой статьи
2025 В 2017 году на рынке криптовалют произошел структурный поворот: институциональные инвесторы стали абсолютной главной силой, в то время как розничные инвесторы значительно охладились. Айшвари Гупта, глобальный руководитель отдела платежей и реальных активов в Polygon Labs, отметила в недавнем интервью, что на институциональные фонды сейчас приходится около 95% общего притока криптовалюты, при этом осталось лишь 5-6% розничных инвесторов. Доминирование на рынке существенно изменилось.
Зрелость инфраструктуры стимулирует институциональную трансформацию
Он объяснил, что институциональная трансформация не вызвана эмоциями, а является естественным результатом зрелой инфраструктуры. Гиганты по управлению активами, в том числе BlackRock, Apollo и Hamilton Lane, выделяют 1–2% своих инвестиционных портфелей на цифровые активы и ускоряют их развертывание с помощью ETF и токенизированных продуктов в сети. Гупта привел в качестве примеров случаи сотрудничества Polygon, в том числе тестирование JPMorgan Chase транзакций DeFi под надзором Валютного управления Сингапура, проект токенизированных государственных облигаций Ondo, регулируемый залог AMINA Bank и т. д., которые показывают, что публичные сети уже могут удовлетворить потребности в соблюдении требований и аудите традиционных финансов.
Две основные движущие силы институционального входа
Двумя основными движущими силами институционального входа являются спрос на доходы и операционная эффективность. Первый этап в основном направлен на получение стабильной прибыли за счет токенизированных казначейских облигаций, залогов на банковском уровне и т. д.; Второй этап обусловлен повышением эффективности, обеспечиваемым блокчейном, таким как более высокая скорость расчетов, общая ликвидность и программируемые активы, что побуждает крупные финансовые учреждения экспериментировать с ончейн-структурами фондов и моделями расчетов.
Уход розничных инвесторов не является постоянной потерей
Напротив, уход розничных инвесторов происходит в основном из-за потерь и потери доверия, вызванных предыдущим валютным циклом Мем, но Гупта подчеркнул, что это не постоянная потеря. По мере появления более регулируемых и прозрачных продуктов розничные инвесторы будут постепенно возвращаться.
Приход институтов не ослабит концепцию децентрализации
В ответ на внешние опасения, что появление институтов ослабит концепцию децентрализации криптовалюты, Гупта считает, что до тех пор, пока инфраструктура остается открытой, институциональное участие не приведет к централизации блокчейна, но повысит его легитимность. Он отметил, что будущая финансовая сеть будет интегрированной системой, в которой несколько типов активов, таких как DeFi, NFT, казначейские облигации и ETF, сосуществуют в одной публичной цепочке.
Пути инноваций в среде соответствия
Что касается того, будет ли институциональное доминирование препятствовать инновациям, он признал, что некоторые эксперименты будут ограничены в среде, где соблюдению требований уделяется больше внимания, но в долгосрочной перспективе это поможет отрасли построить более надежный и масштабируемый путь инноваций, а не полагаться на «нарушение правил», высокоскоростной метод проб и ошибок.
Перспективы рынка: стабильность и совместимость имеют ключевое значение
Глядя на перспективы рынка, он сказал, что институциональная ликвидность будет продолжать улучшать стабильность рынка, волатильность снизится после уменьшения спекуляций, а токенизация RWA и сети ставок на институциональном уровне будут быстро развиваться. Функциональная совместимость также будет иметь ключевое значение, поскольку учреждениям потребуется инфраструктура, которая сможет беспрепятственно перемещать активы между цепочками и уровнями агрегации.
Гупта подчеркнул, что появление институтов — это не «захват» шифрования традиционными финансами, а процесс совместного построения новой финансовой инфраструктуры. Криптовалюта постепенно превращается из спекулятивного актива в основную технологию глобальной финансовой системы.
