Bitfinex Alpha #183》BTC बॉटमिंग सिग्नल उभरता है
Bitfinex ने इस सप्ताह एक शोध रिपोर्ट जारी की, जिसमें कहा गया कि BTC के पलटाव के बाद, विक्रेताओं की गति धीरे-धीरे कम हो गई और नीचे आने के संकेत मिलने लगे।
(प्रारंभिक सारांश: Bitfinex अल्फा #182》बिटकॉइन अपने उच्चतम बिंदु के बाद से 30% से अधिक गिर गया है, और कीमत के निचले स्तर की पुष्टि करना अभी भी मुश्किल है)
(पृष्ठभूमि पूरक: अमेरिकी बिटकॉइन रिजर्व अधिकतम 90,000 ही है? विश्लेषण: 108,000 BTC Bitfinex पीड़ितों को लौटाया जाना चाहिए)
बिटकॉइन ने एक महत्वपूर्ण अनुभव किया पिछले सप्ताह पलटाव, हाल के निचले स्तर से 15% से अधिक बढ़कर 93,116 अमेरिकी डॉलर पर पहुंच गया; यह तब आया है जब बाजार ने चक्र के सबसे नाटकीय सुधार का अनुभव किया, जिसमें अब तक के उच्चतम स्तर से 35.9% रिट्रेसमेंट था। हालाँकि, बिकवाली का दबाव बना रहा, बिटकॉइन तुरंत सप्ताह में 4.1% नीचे खुला।
यह पलटाव हमारे पिछले दृष्टिकोण के अनुरूप है: "समय आयाम" से, बाजार धीरे-धीरे स्थानीय निचले स्तर पर पहुंच रहा है, हालांकि यह देखना बाकी है कि क्या निचला स्तर "मूल्य स्तर" पर स्थापित किया गया है। उत्तोलन के तेजी से परिसमापन, अल्पकालिक धारकों द्वारा समर्पण बिक्री और विक्रेता की गति के धीरे-धीरे समाप्त होने के साथ, हमारा मानना है कि बाजार में स्थिरीकरण चरण में प्रवेश करने की नींव है।
ऑन-चेन डेटा इस तर्क को और मजबूत करता है: समायोजित लागत-आउटपुट लाभ मार्जिन (एएसओपीआर) 1 से नीचे गिर गया है। 2024 की शुरुआत के बाद से यह तीसरी बार है जब यह संकेत आया है, और हानि वसूली की गतिशीलता अगस्त 2024 और अप्रैल 2025 में चक्रीय निम्न के समान है। size-large">
नुकसान की वर्तमान गहराई भी काफी महत्वपूर्ण है। "इकाई-समायोजित वास्तविक घाटा" प्रति दिन $403.4 मिलियन तक बढ़ गया है, जो पिछले प्रमुख चक्र के निचले स्तर पर देखे गए नुकसान से अधिक है।
इस तरह के नुकसान आम तौर पर गहरी गिरावट की शुरुआत के बजाय घबराहट में होने वाली बिकवाली के अंत का संकेत देते हैं। डेरिवेटिव बाजार ने भी एक समान "व्यवस्थित रीसेट" दिखाया है: बिटकॉइन का बाजार-व्यापी खुला ब्याज (ओआई) वापस गिरकर 59.17 बिलियन अमेरिकी डॉलर हो गया है, जो 94.12 बिलियन अमेरिकी डॉलर के उच्च स्तर से काफी कम है, यह दर्शाता है कि उत्तोलन को व्यवस्थित तरीके से साफ कर दिया गया है।
ओआई का निरंतर संकुचन हाजिर कीमतों में वृद्धि के साथ है, जिसका अर्थ है कि यह लहर सट्टा जोखिम भूख में उछाल के बजाय "शॉर्ट कवरिंग" की अधिक है। यह इस दृष्टिकोण को मजबूत करता है कि "बाज़ार अधिक स्थिर समेकन अवधि में परिवर्तित हो रहा है", कम भेद्यता और चौथी तिमाही में अधिक टिकाऊ रिबाउंड की नींव रखने की आशा के साथ।
हालिया अमेरिकी मैक्रो डेटा धीमी उपभोक्ता गतिविधि और मजबूत व्यावसायिक निवेश के बीच बढ़ते अंतर को दर्शाता है। सितंबर में खुदरा बिक्री तेजी से धीमी हो गई, केवल 0.2% की वृद्धि हुई, जबकि जीडीपी से संबंधित तुलना भी नकारात्मक क्षेत्र में गिर गई। ऊंची कीमतें और टैरिफ के कारण स्थिर आय वृद्धि घरेलू खर्च को कम कर रही है। इसी समय, पीपीआई में महीने-दर-महीने 0.3% की वृद्धि हुई और ऊर्जा लागत में 3.5% की वृद्धि हुई, यह दर्शाता है कि अपस्ट्रीम मूल्य दबाव चिपचिपा बना हुआ है। उपभोक्ता विश्वास बाद में बिगड़ गया, सम्मेलन बोर्ड विश्वास सूचकांक गिरकर 88.7 पर आ गया, जो दर्शाता है कि परिवार नौकरी बाजार के बारे में अधिक सतर्क हो गए हैं और कमोडिटी खपत में कटौती कर रहे हैं।
इसके विपरीत, अमेरिकी कंपनियां सक्रिय रूप से पूंजीगत व्यय बढ़ा रही हैं। मुख्य पूंजीगत वस्तुओं के लिए ऑर्डर, जो व्यापार निवेश का एक प्रमुख संकेतक है, सितंबर में 0.9% बढ़ गया, जो अगस्त से जारी है और उम्मीदों से काफी ऊपर है। भले ही टैरिफ अनिश्चितता का असर विनिर्माण उद्योग के कुछ हिस्सों पर पड़ रहा है, कंपनियां एआई, स्वचालन और उत्पादकता उपकरणों में अधिक निवेश करना जारी रख रही हैं। व्यापार निवेश की यह लहर मजबूत विकास संभावनाओं का समर्थन करती है, अटलांटा फेड जीडीपीनाउ ने Q3 जीडीपी की वार्षिक वृद्धि 3.9% का अनुमान लगाया है। सतर्क उपभोक्ताओं और आश्वस्त व्यवसायों के बीच तीव्र विरोधाभास आर्थिक संकेतों में बढ़ते अंतर को उजागर करता है, जिससे फेडरल रिजर्व को दिसंबर की नीति बैठक में सीमित दृश्यता और असमान संकेतों का सामना करना पड़ रहा है।
पिछले सप्ताह बाज़ार में स्पष्ट बदलाव देखा गया, संस्थानों ने बिटकॉइन में अपने एकीकरण को और गहरा किया। ब्लैकरॉक की नवीनतम एसईसी फाइलिंग से पता चलता है कि इसके "रणनीतिक आय अवसर पोर्टफोलियो" ने आईबीआईटी में अपनी हिस्सेदारी 14% बढ़ा दी है, जिसका कुल एक्सपोजर 2.39 मिलियन शेयरों तक पहुंच गया है। यह कदम इस बात पर प्रकाश डालता है कि पारंपरिक रूढ़िवादी बॉन्ड फंड भी अब परिसंपत्ति आवंटन के लिए विविधीकरण उपकरण के रूप में बिटकॉइन ईटीएफ का उपयोग करना शुरू कर रहे हैं; साथ ही, बाजार संरचनात्मक समर्थन बढ़ रहा है, जिसमें बड़ी संस्थागत रणनीतियों को समायोजित करने के लिए आईबीआईटी की विकल्प स्थिति सीमा में प्रस्तावित वृद्धि भी शामिल है।
हालाँकि समग्र क्षेत्र तरलता दबाव का सामना कर रहा है, ARK इन्वेस्ट ने क्रिप्टो परिसंपत्तियों में अपना निवेश बढ़ाना जारी रखा है। कंपनी ने एक ही दिन में $93 मिलियन से अधिक की खरीदारी की, जिससे कॉइनबेस, सर्कल, ब्लॉक और अपने स्वयं के ARK 21Shares Bitcoin ETF में उसकी हिस्सेदारी बढ़ गई। ARKK फंड में कॉइनबेस का भार 5% से अधिक होने के साथ, एजेंसी का आक्रामक संचय डिजिटल परिसंपत्तियों में दीर्घकालिक विश्वास को दर्शाता है, भले ही क्रिप्टो-संबंधित शेयरों को तेज मासिक गिरावट का सामना करना पड़े।
संस्थागतीकरण की इस लहर को और मजबूत करते हुए, टेक्सास सार्वजनिक रूप से बिटकॉइन में निवेश करने वाली संयुक्त राज्य अमेरिका की पहली राज्य सरकार बन गई, जिसने अपने नए लॉन्च किए गए राज्य-स्तरीय बिटकॉइन रिजर्व योजना के हिस्से के रूप में आईबीआईटी को खरीदने के लिए 5 मिलियन अमेरिकी डॉलर आवंटित किए। हालाँकि यह राशि छोटी है, यह प्रतीकात्मक रूप से महत्वपूर्ण है और बुनियादी ढाँचा तैयार होने के बाद ईटीएफ से "बीटीसी की प्रत्यक्ष अभिरक्षा" में संक्रमण की शुरुआत का प्रतीक है।
