Поскольку инвесторы теряют интерес к альткойнам, имеет ли смысл их долгосрочное размещение?

Рынок криптовалют претерпевает структурные изменения. Capital больше не отдает предпочтение нишевым альткойнам, а фокусируется на высококачественных целях с четким регулированием и достаточной ликвидностью. Индекс альткойнов в этом году упал почти на 40%, что резко контрастирует с акциями США.
(Предварительное заключение: токены с малой капитализацией упали до четырехлетнего минимума, являются ли «подражатели быков» совершенно безнадежными?)
(Справочное дополнение: мы заработали 50 миллионов долларов за год, преследуя альткойны на DEX)

Содержание этой статьи

В прошлом году криптовалюта и фондовый рынок США продемонстрировали резкий контраст с S&P 500 и Nasdaq 100. Совокупный прирост индекса за последние два года достиг 47% и 49% соответственно, в то время как индекс альткойнов глубоко упал. Рынок шифрования знаменует собой структурные изменения в концентрации капитала в сторону высококачественных активов.

Две ситуации с альткойнами США

Индекс S&P 500 вырастет на 25% и 17,5% соответственно в 2024 и 2025 годах, тогда как Nasdaq 100 вырастет на 25,9% и 18,1% за тот же период, а максимальное откат составляет всего около 15%.

Если посмотреть на рынок альткойнов, то индекс CoinDesk 80 (который отслеживает 80 криптоактивов, не входящих в топ-20) упал на 46,4% в первом квартале 2025 года и на середину июля упал на 38% с начала года.

В конце 2025 года индекс MarketVector Digital Asset 100 Small Cap упал до самой низкой отметки с ноября 2020 года, а общая стоимость криптовалютного рынка испарилась более чем на 1 триллион долларов США.

Дисбаланс доходов при высокой корреляции

Сутью этого контраста является «дисбаланс доходов при высокой корреляции». Корреляция между индексом CoinDesk 5 (который отслеживает основные валюты, такие как Биткойн) и CoinDesk 80 достигает 0,9. Тенденции совпадают, но доходность очень разная. Первый за тот же период вырос на 12-13%, а второй упал почти на 40%.

Разрыв доходности с поправкой на риск еще шире. Волатильность индекса Altcoin сравнима или даже выше, чем у фондового рынка США, но он показал значительную отрицательную доходность с отрицательным коэффициентом Шарпа; в то время как коэффициент Шарпа фондового индекса США продолжает оставаться положительным.

За последние пять лет индекс криптовалюты MarketVector с малой капитализацией прибавил -8%, в то время как индекс криптовалют с крупной капитализацией увеличился на 380% за тот же период. Институциональные фонды явно проголосовали ногами.

Переток средств в высококачественные активы

Данные Kaiko показывают, что, хотя объем торговли альткойнами восстановился до уровня 2021 года, 64% сосредоточено в 10 лучших альткойнах, а активы «институционального уровня» с четкостью регулирования, такие как Solana и XRP, стали немногими победителями.

Средства не ушли с крипторынка, а текут вверх по кривой качества. Спотовые ETF на Биткойн и Эфириум продолжают привлекать институциональных инвесторов.

Диверсифицированное распределение потеряло свое значение

Для инвесторов нынешнее диверсифицированное распределение альткойнов потеряло свое значение. Корреляция между CoinDesk 5 и CoinDesk 80, равная почти 0,9, означает, что владение альткойнами не дает преимуществ диверсификации, но несет в себе дополнительный риск.

Внезапное падение индекса «Сезона альткойнов» с 88 до 16 в конце 2024 года еще раз подтверждает его тактические торговые атрибуты, а не долгосрочное распределение активов.

Текущая рыночная логика полностью изменилась: капитал больше не отдает предпочтение нишевым альткойнам, а фокусируется на высококачественных целях с четким контролем и достаточной ликвидностью. Биткойн и Эфириум получили институциональное признание благодаря ETF, а акции США привлекли средства со стабильной доходностью. Вместе они вытеснили жизненное пространство низших альткойнов.