バンク・オブ・アメリカが警告：トランプ大統領の高関税計画はインフレを悪化させる可能性があり、FRBは今年利下げしない可能性がある

トランプ次期米国大統領は 20 日に就任を控えています。バンク・オブ・アメリカは水曜日、トランプ大統領が高関税を発動する可能性があるため、インフレの再燃を懸念して連邦準備制度理事会が利下げについて様子見の姿勢をとる可能性があると警告した。 FRBは先月、このラウンドの最後の利下げを完了した可能性がある。
（暫定的な要約：ビットコインは96,000ドル下落し、ホイダは6％下落し、米国株は暴落した。FRBは今年利下げは1回だけかもしれない？）
（背景補足：連邦準備理事会メンバー：FRBは利下げにはより慎重になるだろうし、米国株の評価は大幅な調整を受ける傾向にある）

Aditya Bhave、バンク・オブ・アメリカの米国エコノミスト 水曜日に顧客に送ったリポートの中で、現在、頑固なインフレの兆候がますます強まっており、トランプ新政権が間もなく発足することを考慮すると、連邦準備理事会は今回最後の利下げを完了した可能性があると指摘した。

財政刺激策や関税を考慮しなくても、インフレはすでに懸念材料となっている。こうした政策変更は、FRBの中核となる個人消費支出（PCE）予測（当社の予測は2025年末時点で2.8％）に上振れリスクをもたらす可能性があるため、新政権が就任直後に大規模な関税を発表した場合、FRBはさらなる利下げを行わない可能性がある。

関税は、輸入品に対して政府が課す税金です。米国の消費者は関税の直接の責任はないが、コストの一部は商品価格の高騰という形で消費者に転嫁され、少なくとも短期的にはインフレを押し上げる可能性があるとエコノミストらは警告している。

FRBが先月発表した各政策担当者向けの経済予測の概要によると、当局者らは2025年にさらに2回の利下げを予想していたが、ジェローム・パウエルFRB議長は当時、予測を立てる際にトランプ大統領の政策の潜在的な影響を考慮したのは一部のメンバーだけだったと述べた。

トランプ氏は大統領としての1期目に関税を引き上げ、2期目にはさらに関税を拡大すると約束した。最近、トランプ大統領が包括的関税導入の理由として国家非常事態宣言を検討していると報じられたが、実際の関税の範囲は依然として不透明で、一部の著名なトランプ支持者も包括的関税計画に反対を表明している。

市場は今年の利下げは1回だけだと予想している。

関税関連の不確実性の中、最近のインフレ統計は横ばいで推移しているが、依然として連邦準備制度理事会の目標である2%を上回っている。 FRBによる2025年の追加利下げに対する投資家の期待は弱まっている。 FRBの指標となる翌日物貸出金利は現在4.25％─4.50％となっている。

CME の FedWatch ツールによると、FRB が 1 月に金利を据え置く確率は 95.2%、利下げが 1% になる確率はわずか 4.8% です。市場では現在、FRBが今年12月末までに再度利下げを行うだけだと予想されている。

米国国債利回りもここ数週間着実に上昇しており、トレーダーが金利が長期にわたって高水準にとどまると予想していることのもう一つの兆候である。現在の米10年国債利回りは4.68％と報じられており、昨年11月末時点の4.178％を大幅に上回っている。