VanEck: الاستسلام الهائل لعمال تعدين البيتكوين يعني أن السوق الآن في القاع
انخفضت القدرة الحاسوبية للبيتكوين بنسبة 4% شهريًا، وانتشرت موجة استسلام القائمين بالتعدين؛ وأشار VanEck إلى أن البيانات التاريخية تظهر أن هذا النوع من التطهير غالبًا ما يضع القاع للسوق الصاعدة التالية.
(ملخص أولي: فشلت عملة البيتكوين في اختراق مستوى 90,000 دولار أمريكي وتراجعت، وتمسك إيثريوم بـ 3,000 دولار أمريكي، وكانت سوق الأسهم الأمريكية مرتفعة في عيد الميلاد)
(ملحق الخلفية: أعلنت شركة MicroStrategy عن تعليق شراء البيتكوين الأسبوع الماضي: جمعت أجهزة الصراف الآلي 740 مليون دولار أمريكي لتجديد الاحتياطيات النقدية، والديون وأرباح الأسهم هي الاحتياجات الأكثر إلحاحًا؟)
المحتويات من هذا المقال
البيتكوين في شتاء 2025 مناجم (البيتكوين) على وشك الإغلاق. انخفضت الأسعار بنسبة 30٪ عن أعلى مستوى لها في أكتوبر عند 126.080 دولارًا، وتحوم حول 88.400 دولار، مع كتم صوت المراوح عالية الكفاءة في مراكز البيانات في تكساس وكازاخستان بشكل ملحوظ. لكن الصمت ليس غير مسموع في وول ستريت. يعتقد مات سيجل، مدير الأبحاث في مؤسسة الاستثمار VanEck، أن سيناريو "استسلام عمال المناجم" هو الذي غالبًا ما يمثل النقطة التي يصل فيها السوق إلى القاع.
انخفاض قوة التجزئة وضغط التكلفة: مقياس الحرارة الرقمي للموجة الباردة
وفقًا لتقرير VanEck، اعتبارًا من 15 ديسمبر، انخفضت قوة الحوسبة لشبكة Bitcoin بنسبة 4٪ شهريًا، وهو الانخفاض الأكثر دراماتيكية منذ النصف في أبريل 2024. وتشمل الأسباب الرئيسية إغلاق حوالي 1.3 جيجاوات من الطاقة الإنتاجية في الصين وتحويل حوالي 10٪ من قوة الحوسبة إلى الذكاء الاصطناعي الأكثر ربحية. الحوسبة. كما تم تشديد التكاليف في وقت واحد. وأشار التحليل إلى أن سعر الكهرباء المتعادل لآلة التعدين السائدة Bitmain S19 XP انخفض من 0.12 دولار أمريكي لكل كيلووات في الساعة إلى 0.077 دولار أمريكي، بانخفاض قدره 36٪. تواجه العديد من المناجم خسائر بمجرد تشغيلها وتضطر إلى إغلاق المعدات أو بيعها.
الاختبار التاريخي: الأخبار السيئة تتحول إلى نتائج إيجابية بمرور الوقت
قام مات سيجل وباتريك بوش، محللا شركة VanEck، بتتبع البيانات منذ عام 2014، ووجدا أنه عندما تظهر قوة الحوسبة نموًا سلبيًا في غضون 30 يومًا، فإن 65% من العائدات ستتحول إلى إيجابية في التسعين يومًا التالية؛ وإذا استمر النمو السلبي لمدة 90 يوما، فإن احتمال تحول العائدات إلى الإيجابية خلال الـ 180 يوما القادمة يرتفع إلى 77%، بمتوسط زيادة قدره 72%. وأشار مات سيجل إلى:
"عندما يخرج عمال المناجم ذوو الكفاءة المنخفضة وتنخفض قوة الحوسبة، سيتم تقليل صعوبة التعدين لاحقًا، مما سيسمح لأرباح عمال المناجم الباقين بالتعافي، وتقليل ضغط البيع في السوق، وتحديد القاع للأسعار."
إعادة تنظيم الرقائق عند النقطة المنخفضة لمؤشر الخوف
انخفض مؤشر معنويات السوق إلى 16، وهو ما يعتبر "خوفًا شديدًا". انخفض هامش ربح حامل الإنتاج على المدى القصير (SOPR) إلى أقل من 1.0، مما يشير إلى أن رقائق المضاربة تترك السوق بخسائر في الغالب. وفي الوقت نفسه، يظهر المؤشر الفني Hash Ribbon تقاطعًا، والذي تداخل مع أدنى مستويات الأسعار عدة مرات في الماضي. تختلف تصرفات الشركات والمؤسسات السيادية تمامًا عن تصرفات مستثمري التجزئة: فقد قاموا مؤخرًا بزيادة حيازاتهم البالغة 42000 بيتكوين، ولا تزال 13 دولة بما في ذلك الأرجنتين واليابان وبوتان تدعم التعدين، وتتحول الرقائق من شركات التعدين عالية التكلفة إلى الصناديق طويلة الأجل.
الضجيج الكلي وحدود المخاطر
وبالنظر إلى المستوى الكلي، تظل إدارة ترامب صديقة لأصول العملات المشفرة، لكن السيولة العالمية لا تزال مقيدة باحتمال قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة. يحذر بعض المحللين مثل TradingShot من أن عملة البيتكوين قد لا تستبعد الانخفاض إلى 50000 دولار على المدى القصير. قد يتقلب السوق بين 80 ألف دولار و95 ألف دولار، لكن النمط التاريخي المتمثل في استسلام عمال المناجم بمعدل فوز مرتفع لم ينكسر. عندما يتم إيقاف الطاقة الإنتاجية الأقل كفاءة ونقل جزء من قوة الحوسبة إلى الذكاء الاصطناعي، فإن أساس الشبكة المتبقي سيكون أكثر مرونة. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، قد لا يكون صمت المناجم مجرد شتاء بارد، بل إشارة صامتة إلى أن بذور دورة جديدة بدأت في الإنبات.
مع توقف صوت المعجبين تدريجيًا، توفر هذه الموجة من عمليات التطهير فرصًا لإعادة تقييم التكلفة وترقية القدرات لنظام Bitcoin. إذا رن إيقاع التاريخ مرة أخرى، فقد لا يكون استسلام عمال المناجم هو الفصل الأخير، بل مقدمة للسوق الصاعدة التالية. ص>
